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一分PK10:汽车:顺大势 荐4股

文章来源:网络    发布时间:2018-12-28  【字号:      】

投资要点:

小局:2018年汽车销售遭遇寒冬,或迎来十五年首次增速同比下降;申万汽车板块迎来业绩、估值双杀。受201大发快三漏洞7年购置税退坡高基数与行业慢增长常态化影响,我国2018年前十一月汽车累计产销量同比下滑2.59%和1.65%,按用途划分车型中仅商用车出现微增。经销商库存处于历史高位,短期库存去化压力较大。行业出现了自2012年以来的首次利润增速下滑,各子板块中仅汽车零uu快三遗漏部件实现了利润增长。板块估值回落至2012年以来的后10%分位,导致指数全年下跌32.45%,位列申万板块涨幅第23名。

大势:我国汽车行业增长远未结束,长期年销量区间为3500-4000万辆。通过以人均GDP和居民可支配收入为锚,我们认为在未来的28年内,我国汽车年销量复合增长率为1.5%左右,在2040-2050年达到年最大销量约4000万辆,此后进入存量替换时期,年销量为3500万辆。因此我国汽车行业市场空间仍然巨大,虽然未来增速将明显下滑,但仍有足够需求支撑行业二十余年的绵长增长,长期趋势依然存在。

2019年投资逻辑之一:跟紧崛起的自主龙头品牌。受政策驱动,边缘自主及合资品牌逐步出清,腾出的市场空间利好自主龙头汽车品牌成长。自主龙头的成长同时将带动上游供应链零部件企业做大做强。

2019年投资逻辑之二:布局需求驱动的新能源汽车。持续数年的消费者教育初现成效,新能源汽车消费正由政策主导转向需求主导,市场需求拐点已至。利好产品具备竞争力的下游主机厂和在新能源电动化、轻量化和智能化变革过程中开辟新增长点的零部件厂。

评级:汽车行业目前处于7年来估值后10%分位,2019年有望增长企稳,予以行业“同步大市”评级。预计2019年汽车销量增速在-5-0%区间,投资逻辑为:(1)自主龙头品牌崛起;(2)新能源汽车渗透率继续提升。建议关注个股包括:新能源汽车热管理系统核心供应商银轮股份(002126,股吧)(002126)、受益于大众产品强周期变速箱齿轮龙头精锻科技(300258,股吧)(300258)、布局轻量化和汽车电子的拓普集团(601689,股吧)(601689),逢低布局具备三电系统生产能力的国内新能源汽车龙头比亚迪(002594,股吧)(002594)。

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风险提示:汽车销量大幅下滑;自主龙头品牌发展受阻;新能源汽车渗透率增速下滑。




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